久联优配友阿股份回复重组审核问询函：并购标的盈利能力进一步修复

来源：上海证券报·中国证券网

上证报中国证券网讯（记者夏子航）8月12日，友阿股份完成对深交所《发行股份购买资产并募集配套资金申请的审核问询函》的回复，标志着公司收购功率半导体企业深圳尚阳通科技股份有限公司（下称“尚阳通”）100%股权的重组项目迈入实质审核阶段。

作为继5月28日首次披露重组草案后的又一重要节点，友阿股份本次回复重点从标的公司业务模式、技术水平及业绩可持续性等多维度释疑，进一步展现了标的公司价值。

上半年净利润同比增长67%，标的公司业绩加速修复

据公告披露，尚阳通2025年1-6月实现营业收入约3.34亿元，同比增长28.10%；归属于母公司所有者净利润2239.94万元，同比增长66.94%。净利润增速高于营收增速，折射出尚阳通盈利能力正在逐步修复且呈边际改善态势。

从产业演进视角来看，尚阳通的业绩变化与我国功率半导体产业“进口替代向自主可控”的跨越式发展路径高度契合。根据此前披露的招股说明书，尚阳通依托产品线完善与客户快速拓展等优势，2020-2022年营收年复合增长率达140.84%。尽管2023-2024年受行业周期波动影响，业绩出现短暂调整，但尚阳通依旧选择向内蓄力以积极应对，一边聚焦新能源汽车、AI服务器等核心赛道进行产品的研发投入，构筑技术护城河；另一边通过深度、差异化的服务提升客户合作深度，为后续业绩修复打下基础。

据介绍，尚阳通多年来深耕半导体功率器件领域，目前已在汽车电子、数据中心、服务器、通信和算力电源、新能源充电桩、工控自动化及消费电子等领域，与英搏尔、比亚迪、富特科技、中兴通讯、长城电源、麦格米特、英飞源、优优绿能等众多行业知名企业建立了稳定的合作关系。2024年，尚阳通研发投入占营收的比例达11.8%，高于行业平均水平，其自建的CNAS认证实验室获得TÜV莱茵车规检测资质；2025年6月，MOSFET及MOSFET模块产品荣获德国莱茵TÜV大中华区颁发的AK符合性证书，这表明尚阳通产品技术指标获得国际权威认可。

重组标的稀缺性凸显，友阿股份加快双主业布局

对友阿股份而言，通过收购尚阳通能够快速切入半导体功率器件赛道，有效规避漫长的自主研发周期，进而形成“百货零售+半导体功率器件设计”的双主业格局。而功率半导体行业具有“高研发投入、高资本开支”特性，对尚阳通来说，被收购后可依托上市公司平台突破资金与客户拓展方面的瓶颈，在“国产替代+全球化竞争”的双重博弈中抢占先机。

半导体行业人士认为，友阿股份此次的并购标的尚阳通，其核心稀缺性在于兼具“技术领先”与“业绩支撑”双重优势，这既是本次交易的价值基础，也是友阿股份重组战略的核心逻辑所在。

该人士认为，在去年年底重组预案披露后，尚阳通最新交出的这份企稳回升半年度业绩答卷，不仅直观展现了标的公司基本面的稳健修复能力，更折射出双方在重组推进过程中资源整合、业务协同的初步成效，为本次并购的可行性提供了实践依据。尚阳通的稀缺价值与业绩表现相互印证，形成良性闭环，将进一步增强市场、监管对本次交易合理性的认可。